हाल ही में सब्जियों की कीमतों में बढ़ोतरी के कारण आने वाले महीनों में हेडलाइन मुद्रास्फीति में तेज बढ़ोतरी की उम्मीद के बावजूद, एमपीसी ने प्रमुख नीतिगत दरों को अपरिवर्तित रखने का फैसला किया है, इसे एक क्षणिक स्थिति मानते हुए हेडलाइन प्रिंटों में उच्च स्तर की अस्थिरता प्रदान की जा रही है, जो ज्यादा स्थायी नहीं है।
मुख्य मुद्रास्फीति पर प्रभाव जिसने पिछले कुछ प्रिंटों में नरम रुख दिखाया है। हालाँकि, RBI ने बाजार को इस संभावना के बारे में जागरूक किया है कि यह कहाँ तक बना रहेगा और सामान्यीकृत हो जाएगा, जिसके बाद अतिरिक्त कार्रवाई की आवश्यकता हो सकती है। वित्त वर्ष 24 के लिए मुद्रास्फीति अनुमानों को मामूली रूप से 30 बीपीएस से बढ़ाकर 5.40% कर दिया गया है।
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एमपीसी ने वर्तमान में प्रचलित वैश्विक दर दृष्टिकोण, “लंबे समय तक उच्च” दर परिदृश्य के साथ संरेखण का भी संकेत दिया, यह देखते हुए कि विकसित बाजारों के एक बड़े हिस्से में मुद्रास्फीति लक्ष्य से काफी ऊपर बनी हुई है। इससे फिलहाल दरों पर एक लंबे समय के लिए विराम लग गया है और शेष राशि को आगे की बढ़ोतरी की संभावना की ओर थोड़ा और झुका दिया गया है (हालांकि इस तरह की कार्रवाई के लिए सीमा बहुत ऊंची बनी हुई है)। FY24 के लिए विकास अनुमान 6.50% पर अपरिवर्तित रहेगा।
इसके अलावा, नीतिगत दरों के साथ मुद्रा बाजार दरों के अंशांकन को बेहतर ढंग से संरेखित करने के लिए, आरबीआई ने 19 मई, 2023 और 28 जुलाई, 2023 के बीच बैंकों के लिए शुद्ध मांग और समय देनदारियों (एनडीटीएल) में वृद्धि पर 10% की वृद्धिशील सीआरआर लगाई। अस्थायी और 8 सितंबर 2023 से पहले समीक्षा की जाएगी।
पिछले महीने में, कमोडिटी और सब्जियों की बढ़ती कीमतों को देखते हुए बॉन्ड यील्ड पहले ही हाल के निचले स्तर से लगभग 20 बीपीएस बढ़ गई थी और इस तरह बॉन्ड यील्ड काफी हद तक अपरिवर्तित रही लेकिन बढ़ी हुई अस्थिरता के साथ एक मौन प्रतिक्रिया प्रदर्शित हुई। सीआरआर पर कार्रवाई के जवाब में मुद्रा बाजार दरें 10-15 बीपीएस तक कठोर हो गईं।
वैश्विक स्तर पर और साथ ही घरेलू स्तर पर व्यापक आर्थिक अनिश्चितताओं की पृष्ठभूमि में और मुद्रास्फीति ऊंचे स्तर पर रहने की संभावना है, लेकिन बाजार ने पहले से ही उस परिदृश्य में फैक्टरिंग को सही कर लिया है, बांड पैदावार अवधि में सीमाबद्ध रह सकती है, लेकिन उच्च अस्थिरता के साथ और आने वाले डेटा से मार्गदर्शन ले सकती है।
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श्री महेंद्र जाजू, सीआईओ – निश्चित आय, मिराए इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स (इंडिया) प्राइवेट। लिमिटेड
